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    開源證券-傳媒行業投資策略:順應政策,擁抱變革,重啟成長-211119

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    日期:2021-11-19 22:32:32 研報出處:開源證券
    行業名稱:傳媒行業
    研報欄目:行業分析 方光照  (PDF) 43 頁 2,141 KB 分享者:mys****hu 推薦評級:看好
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    研究報告內容
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      2021年復盤:業績逐漸從疫情的影響中走出,政策監管或成為重要影響因素

      2021年前三季度,疫情影響或逐步消除,線下娛樂活動逐步恢復,六大二級傳媒行業基本均實現營業收入同比正增長;從細分板塊歸母凈利潤同比增速來看,游戲板塊于2021Q3回正,或出現向上拐點,影視板塊亦逐季提升。http://www.9s3wm.com【慧博投研資訊】2021年初以來,各領域的監管及規范政策頻出,對于互聯網、在線教育、游戲、影視等領域的嚴監管對板塊估值一度形成壓制,但在監管措施落地后估值出現修復。http://www.9s3wm.com(慧博投研資訊)政策或仍將成為影響行業增長空間、商業模式和競爭格局的重要變量。

      2022年投資策略:聚焦“游戲、電商、體育”三大投資主線

      游戲:(1)監管政策的預期或已落地,主要游戲公司相應整改和自治措施逐漸到位,游戲版號有望于近期恢復,疊加頭部游戲公司儲備的精品游戲后續上線,或驅動新一輪增長。(2)在游戲精品化、全球化趨勢下,中國游戲產品和廠商國際競爭力不斷增強,海外市場份額持續提升,出海天花板仍未可見,游戲出?;驇砜捎^增量。(3)作為元宇宙底層技術之一的云游戲,隨著技術與內容雙端的發展和5G的進一步推廣,或已進入高速增長期,有望帶動游戲用戶數和ARPU值雙升。(4)目前游戲已部分具備元宇宙的要素,并有望成為元宇宙最早落地的場景,元宇宙或成為2022年游戲行業估值提升的重要催化劑。

      電商:(1)無論從用戶規模和用戶時長來看,短視頻都已成為互聯網重要應用,商業化基礎已夯實。(2)直播電商GMV與滲透率快速增長,已從傳統電商的補充轉變為主流的網絡零售模式。(3)從頭部平臺來看,兩大龍頭平臺抖音和快手基于流量優勢,發力電商閉環建設,已構建起完整的直播電商生態;視頻號內置于微信社交生態,相比獨立APP更容易獲得大量活躍用戶,基于微信熟人社交關系,商業化潛力大。(4)直播電商進一步帶動店播產業鏈發展,其代運營服務商準入門檻較高,具備更強營銷和運營綜合能力的頭部代運營服務商或更能充分享受直播電商增量紅利。

      體育:(1)2021年國家明確將實施全民健身戰略,重視青少年體育鍛煉,健身人口滲透率有望持續提升,或打開健身器材、服務等市場需求。(2)2022年北京冬奧會、杭州亞運會等多項中國本土舉辦的國際體育大賽將召開,賽事營銷、傳播、觀賽消費等產業鏈各環節或持續受益,本土賽事廣告主贊助投放熱情或更高,給廣告平臺及相關營銷代理公司有望帶來業績增量。

      重點推薦及受益標的

      游戲重點推薦完美世界、吉比特、心動公司、創夢天地、姚記科技,受益標的包括騰訊控股、網易-S、三七互娛、SEA、盛天網絡、浙數文化;電商重點推薦快手、值得買、壹網壹創,受益標的包括騰訊控股、微盟集團、中國有贊;體育重點推薦元隆雅圖,受益標的包括舒華體育、分眾傳媒。

      風險提示:行業政策監管趨嚴風險;游戲版號發放時間具有不確定性;直播電視GMV增長不及預期風險;體育大賽能否如期舉行具有不確定性。

      

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