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    光大證券-通信行業2022年投資策略:反彈仍可期,分化終有時-211118

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    日期:2021-11-18 13:53:30 研報出處:光大證券
    行業名稱:通信行業
    研報欄目:行業分析 石崎良,劉凱,付天姿  (PDF) 31 頁 1,385 KB 分享者:wxs****25 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      通信板塊回顧。http://www.9s3wm.com【慧博投研資訊】21H1運營商基站建設放緩壓制板塊預期,CS通信指數延續下跌態勢,下跌幅度6.1%,6~7月運營商基站招標陸續啟動,下半年基站建設回暖,21Q3指數有所企穩。http://www.9s3wm.com(慧博投研資訊)

      反彈有望延續,關注有線側及5G后周期。通信板塊行情企穩,估值及預期仍處于低位,我們認為,板塊整體反彈行情仍值得期待,長期看仍面臨分化。我們預計2022年國內三大運營商資本開支同比小幅增長,其中無線側建設或至高峰,未來投資重心有望過渡至有線及傳輸側。隨著5G商用推進,5G后周期板塊具備長邏輯,結合細分領域的估值和市場預期,建議關注預期低位的運營商、物聯網、5G專網、RCS、網絡可視化等。

      5G建設板塊具備反彈機會。1)光纖光纜:中移動集采量價齊升,海外需求持續好轉,龍頭廠商業績受益顯著,而整體光棒產能仍較為充足。2)有線主設備:在數字化轉型的大環境下,光傳輸作為網絡的傳輸底座,其重要性日益凸顯,我們預測未來運營商資本開支有望過渡至有線及傳輸側。3)光模塊:數通市場景氣度或下行,運營商市場需求反彈,光模塊仍為光通信最具成長性賽道。

      5G應用板塊具備長邏輯。1)運營商:我們認為,市場在關注物聯網賽道時,對于物聯網模組、物聯網平臺給予了較高的關注度,而低估了網絡層運營商的市場潛力,隨著物聯網連接數的快速上升,運營商受益不斷增加。2)物聯網:根據愛立信預測2026年蜂窩通信的物聯網終端連接數量接近60億臺,國內廠商優勢在于低成本產業鏈與豐富的產品業務,模組龍頭壁壘逐漸提升。3)專網:現有鐵路專網以2G為主,業務受限于網絡性能,鐵路5G專網應用預期提升。4)網絡可視化:20年疫情對國內相關企業訂單產能較大負面影響,21年處于“十四五”規劃初期景氣度仍低,22年有望進入新一輪建設景氣周期。

      投資建議:通信板塊經歷一年多下跌,板塊已止跌企穩,我們認為未來細分領域存在階段性機會。其中,5G建設關注運營商有線側:光纖光纜推薦長飛光纖,關注亨通光電、中天科技;有線主設備商關注:中興通訊、烽火通信;光模塊推薦:光迅科技。5G應用板塊具備長邏輯:運營商推薦中國移動H、中國聯通H、中國電信H;物聯網推薦:廣和通,關注移遠通信、美格智能;5G專網關注:佳訊飛鴻;網絡可視化關注:美亞柏科、中新賽克。

      風險分析:5G商用進度不及預期、產業鏈降價超出預期、中美貿易摩擦升級。

      

      

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