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    東興證券-銀行行業三季度監管數據點評:盈利能力提升,資產質量改善-211119

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    日期:2021-11-19 22:04:06 研報出處:東興證券
    行業名稱:銀行業
    研報欄目:行業分析 林瑾璐,田馨宇  (PDF) 7 頁 458 KB 分享者:woo****in 推薦評級:看好
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    研究報告內容
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      事件:11月16日,銀保監會公布三季度銀行業保險業主要監管指標數據情況,我們點評如下:

      前三季度行業凈利潤增速繼續回升,城農商行增速環比回落、分化有所加大。http://www.9s3wm.com【慧博投研資訊】前三季度,商業銀行實現凈利潤1.69萬億,同比增11.45%,增速較1H21提升0.34pct;3Q21單季凈利潤同比增12.17%。http://www.9s3wm.com(慧博投研資訊)其中,國有大行、股份行前三季度凈利潤同比增13.64%、12.70%,增速較1H21分別提升0.59pct、0.90pct;城商行、農商行前三季度凈利潤同比增0.37%、8.39%,增速較1H21分別下降4.19pct、1.44pct。從上市行三季報業績來看,上市城商行、農商行前三季度凈利潤同比分別增17.02%、15.80%,增速較1H21提高2.07pct、1.96pct。反映目前區域性銀行的業績分化在持續加大,長三角、珠三角、成渝等區域的優質中小銀行經營環境更加穩定,盈利能力呈提升態勢;而經濟增長動能不足區域的中小行或面臨更大規模擴張放緩、息差收窄、資產質量壓力。

      商業銀行凈息差逐步企穩,大行、農商行表現更優。商業銀行前三季度凈息差為2.07%,環比上半年提高1BP(上半年凈息差較2020、1Q21分別下降4BP、1BP,主要是受貸款重定價、讓利實體經濟的影響);三季度,受益于銀行資產負債結構優化、以及監管引導降低負債成本,息差逐步企穩。細分來看,國有大行、農商行凈息差環比分別提高1BP、2BP至2.03%、2.26%,股份行、城商行凈息差環比下降1BP至2.15%、1.89%。結合上市銀行三季報的情況,息差企穩主要得益于資產端收益率環比小幅改善,與資產端結構調整有關,高收益資產占比提升。而負債端整體仍然承壓、成本偏剛性,主要是由于經濟復蘇動能弱化,實體信貸需求不足拖累存款派生速度,存款市場競爭激烈;部分股份行、區域銀行存款相對承壓,大行存款優勢較強。往后看,在資產負債結構調整和存款利率定價機制改革紅利逐漸釋放的背景下,商業銀行凈息差總體可控、有望進一步企穩。

      商業銀行資產質量整體呈繼續改善趨勢,風險抵補能力整體增強。三季度末,商業銀行不良貸款率為1.75%,環比下降1BP;關注貸款占比2.33%,環比下降3BP。細分子行業來看,資產質量有所分化。其中,國有大行、股份行不良率環比下降2BP至1.43%、1.40%,城商行不良率環比持平于1.82%,農商行不良率環比上升1BP至3.59%。三季度末,商業銀行撥備覆蓋率196.99%,環比提高3.76pct;風險抵補能力整體有所增強。其中,國有大行、城商行、農商行撥備覆蓋率環比分別提升7.24pct、5.71pct、2.16pct;股份行環比下降1.71pct。

      投資策略:商業銀行前三季度經營穩健,凈利潤增速繼續回升,凈息差整體企穩,資產質量延續改善趨勢,風險抵補能力整體增強。往后看:地方政府債發行放量將提振相關基建融資需求;房企融資形勢邊際轉暖,按揭貸款平穩投放,或將緩解房企現金流壓力,預計四季度銀行信貸同比多增;地產領域潛在不良壓力有望緩釋。凈息差雖然有壓力,但在銀行資產負債結構調整和存款利率定價機制改革紅利逐漸釋放的背景下,上市行息差仍然可控、有望企穩。預計后續行業基本面保持穩健。當前銀行股機構持倉和板塊估值均處于歷史較低水平,具備修復的動力和空間。個股方面,看好具備區位優勢的中小銀行(寧波銀行)以及零售銀行(平安銀行、招商銀行、郵儲銀行)。

      風險提示:經濟失速下行導致資產質量惡化;監管政策預期外變動等。

      

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