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    平安證券-汽車行業深度報告:展望2022年新能源汽車增量結構-211117

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    日期:2021-11-17 15:06:30 研報出處:平安證券
    行業名稱:汽車行業
    研報欄目:行業分析 王德安,朱棟  (PDF) 19 頁 806 KB 分享者:啦啦啦****34 推薦評級:強于大市
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    研究報告內容
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      平安觀點:

       2021年新能源汽車銷量大幅增長。http://www.9s3wm.com【慧博投研資訊】預計2021年新能源汽車銷量有望達到340萬臺,同比增加1.7倍。http://www.9s3wm.com(慧博投研資訊)自主與合資品牌表現分化,自主新能源汽車發展大幅領先主流合資車企。從主要增量來看,2021年純電動車銷量主要受A00級和B級車的增量拉動,這也導致純電動汽車銷量呈現出“啞鈴形”的銷量結構,另外純電動汽車還表現出不同地區純電動汽車滲透率差異明顯,部分車型對單一區域依賴度較高的特點。與純電動汽車銷量結構不同,2021年插電混動車型在A級車市場增長最大,A級插混車型銷量占比也最高。

       2022年新能源汽車增長格局將變。從新能源汽車細分市場來看,A00級市場新能源滲透后已基本完成,市場體量或趨于穩定,2022年增速將放緩。A0級市場隨著新能源車型的導入放量,新能源滲透率有望進一步提升。自主品牌混合動力車型有望在15萬左右的主流大眾市場率先實現突破。中高端市場方面,2022年更多中高端車型的導入將進一步豐富用戶的選擇范圍,加之“智能化”標簽加持,2022年中高端新能源汽車市場還將保持較高增速。

       2022年新能源汽車銷量將達到510萬臺。2022年頭部新能源汽車玩家格局有望分化,上汽通用五菱新能源汽車增速將回落。頭部造車新勢力2022年有望達到15~20萬臺規模。自主品牌在新能源領域布局迅速,實現混動+純電雙輪驅動。結合各家企業2022年新品規劃以及新能源汽車市場發展,我們預計2022年新能源汽車銷量有望達到510萬臺。

      投資建議:整車方面我們看好新能源布局全面且兼具規模效應及造血能力的龍頭自主車企,強烈推薦長城汽車(2333.HK ),推薦吉利汽車(0175.HK),同時建議關注其它民營頭部車企及新勢力三強的發展動態。零部件方面推薦受益于新能源汽車單車搭載價值量增加的企業,推薦福耀玻璃(600660.SH),以及受益于大眾MEB平臺及特斯拉產量提升的企業,推薦華域汽車(600741.SH)。電池及其材料方面,強烈推薦寧德時代、杉杉股份、當升科技,推薦璞泰來、新宙邦;關注4680電芯量產帶來的新材料用量提升的機會,建議關注天賜材料、天奈科技等。

      風險提示:1)芯片等核心零部件供給恢復不及預期;2)因政策法規、消費者需求變化等造成新能源車滲透率不及預期;3)新能源汽車區域結構不平衡;4)燃油車銷量逐漸恢復,導致新能源汽車滲透率增長不及預期;5)混動車型對燃油車的替代作用不及預期。

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